PT Pan Brothers Tbk

Gambaran Proyek

Klien kami merupakan salah satu grup manufaktur garmen terbesar di Indonesia yang mengkhususkan diri dalam produksi pakaian fungsional dan performa untuk aktivitas luar ruang, serta pakaian bergaya olahraga dan gaya hidup premium untuk merek-merek global terkemuka.

Tantangan

• Klien menghadapi keterbatasan modal kerja yang serius akibat penurunan tajam fasilitas trade line perbankan selama COVID-19, yang menyebabkan gangguan pasokan dari pemasok, penurunan pesanan, serta kebutuhan untuk melakukan deleveraging secara signifikan. Struktur permodalan terdiri dari fasilitas sindikasi (termasuk bank dan special situations funds) serta obligasi luar negeri, yang menciptakan dinamika kreditor dengan beberapa kelas kreditor.
• Klien pertama kali melakukan restrukturisasi melalui Singapore Scheme of Arrangement pada tahun 2021, dengan asumsi pemulihan pasar ke tingkat pra-Covid, disertai dengan tambahan fasilitas modal kerja serta refinancing atas pinjaman sindikasi. Namun, setelah restrukturisasi tahun 2021 tersebut, pemulihan permintaan berlangsung lebih lambat dari yang diperkirakan, fasilitas LC tetap terbatas, dan refinancing pinjaman sindikasi tidak berhasil diperoleh.

Pendekatan Kami

• AJCapital bertindak sebagai penasihat keuangan yang mewakili Klien.
• Menilai kembali asumsi restrukturisasi tahun 2021 terhadap kinerja aktual, dengan mengidentifikasi kesenjangan struktural antara proyeksi pemulihan dan permintaan yang terealisasi
• Mengembangkan rencana bisnis ke depan dan model keuangan untuk menentukan kapasitas utang yang berkelanjutan di tengah keterbatasan modal kerja
• Merancang kerangka restrukturisasi yang menyeimbangkan deleveraging dan pelestarian likuiditas, termasuk: konversi sebagian eksposur menjadi MCB, perpanjangan jatuh tempo dengan pembayaran kas jangka pendek yang minimal untuk porsi utang yang tidak berkelanjutan, pertukaran obligasi yang ada menjadi tiga instrumen baru, dengan memberikan opsi yang disesuaikan dengan keterbatasan masing-masing kreditor
• Berkoordinasi secara erat dengan trustee pemegang obligasi dan penasihat hukum luar negeri untuk menyusun proses pemungutan suara pemegang obligasi serta menanggapi pertanyaan terkait proses dan ketentuan
• Memimpin negosiasi dengan kreditor serta koordinasi antara manajemen, penasihat hukum, administrator, dan kelompok kreditor
• Mempertahankan fasilitas modal kerja yang tersedia sepanjang proses PKPU untuk menjaga kelangsungan operasional.

Hasil